高效电池片龙头，超前布局大尺寸产能

根据研报，爱旭股份是一家专注于电池片制造环节的公司，2020年对外出货量排名全球第二。光伏行业前景广阔，预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW，2021-2025年中国新增装机量达到355~440GW。公司提前布局大尺寸和N型高效电池技术，到2021年底，产能有望达到36GW，其中大尺寸产能将达到34GW，大尺寸产能占比94.4%。预计公司2021-2023年营业收入为197.27/248.14/320.83亿元，同比增长104.13%/25.79%/29.29%，净利润9.35/23.93/31.32亿元，同比增长16.09%/155.92%/30.86%，EPS为0.46/1.18/1.54元/股，对应PE为27x/11x/8x。给予2021年35倍估值，对应股价16.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。