研报更新：博汇纸业发布2021年上半年业绩，营收同比增长40%，归母净利同比增长467%，扣非净利同比增长479%，毛利率同比提升16.5pct至34.02%。其中，2Q实现营收39.51亿元，同比增长26.35%，归母净利7.04亿元，同比增长759%，毛利率同比提升20.52pct至34.63%，业绩超市场预期。21H1受益于限塑令催生新需求以及白板纸产能清退等因素影响，行业景气度提升带来的量价齐升，带动营收同比增长40%。随着公司100万吨箱板瓦楞纸及75万吨白卡纸产能全部释放，21H1共生产机制纸164.16万吨，销售机制纸142.35万吨，产销量较去年同比上涨19.69%、9.1%。价格方面，21H1公司机制纸均价为5622元/吨，较去年同期增长28%，主要系在上游原材料、运输等成本上涨推动下浆系纸价格整体上涨。以公司主要纸品白卡纸为例，5月初国内白卡纸均价曾达到1.1万元/吨的历史高点，后随着下游需求淡季，原料价格回落等影响，价格出现下滑，截止6月底白卡纸均价为6910元/吨，但较去年同期仍上涨52%。当前白卡纸均价6100元/吨，较去年同期约提升10%，随着下游需求旺季的到来，白卡纸龙头企业纷纷发布500元/吨和200元/吨涨价函以及择机停机检修公告，考虑到高集中度下龙头企业定价话语权强以及去库存进入尾声，价格有望止跌企稳。
