南京银行（601009.SH）是江苏省内市场份额最大的银行，近年来基本面出现改善，资产质量改善，贷款结构将出现改善，并带来客户结算资金的沉淀，带动净息差回升。此外，公司理财产品收益率表现突出，债务融资工具发行量在江苏省内份额连续三年位列第一，有望带动中收迅速增长。公司启动大零售战略2.0改革，个人住房贷款与消费贷款双轮并驱，依托“产品+服务”双体系赋能，持续做大零售业务。公司对公业务方面战略规划十分清晰，形成了明显的金融品牌优势。公司交易银行战略深入实施，重点发力现金管理业务和供应链金融业务。且公司加强对“鑫制造”和“1+3”行动计划的推进，继续强化对先进制造业、战略性新兴产业客户以及小微客户的金融服务支持。公司科技文化金融特色品牌优势明显，在南京市场份额始终保持在一半以上。公司债务融资工具发行量在江苏省内份额连续三年位列第一，直融业务省内市场地位进一步巩固。我们预计公司2021/2022/2023 EPS分别为1.55/1.83/2.11元，我们认为公司2021年合理PB为1.4X，对应股价为15.33元，对应PE(2021E)为9.9X，首次覆盖给予“买入”评级。
