上半年业绩贴近上限，下半年有望进一步加速

保龄宝发布2021年半年报，实现营业总收入12.62亿元，同比增长24.10%，实现归属于上市公司股东净利润6454.53万元，同比增长48.74%。受益于赤藓糖醇供不应求，公司业绩大幅改善，单二季度净利润5571.70万元，同比增长89.70%。预计随着成本端边际影响降低，下半年毛利率有望改善。作为功能糖行业龙头，公司的核心优势源于研发创新、全产业链和品牌与市场优势。预计2021-2023年，归母净利润2.0/2.9/3.8亿元，同比302%/47%/28%。给予22年30倍PE，目标市值90亿元，对应目标价24元，维持“买入”评级。