晶晨股份（688099）发布2021年半年报，实现营业收入20.02亿元，同比增长111.81%；归母净利润2.50亿元，同比增长499.16%，剔除股份支付费用影响后归母净利润为2.99亿元，同比增长937.38%。2021H1公司毛利率为36.23%，同比增长7.65pct，环比增长1.07pct；净利润率为12.44%，同比增长19.09pct，环比增长2.57pct。期间费用方面，销售费用率为1.82%，管理费用率为2.41%，财务费用率为0.35%，销售费用率和管理费用率相比同期均有减少。此外，公司完成第二轮股权激励计划首批授予，共授予640万股，覆盖员工近50%，主要为研发技术人员。公司多媒体芯片主要包括智能机顶盒SoC芯片和智能电视SoC芯片。公司持续拓展海内外客户，在下游消费需求的强劲带动下，公司有望实现量价齐升。目前公司智能机顶盒主要客户包括中兴、小米、阿里巴巴、Google和Amazon等。智能电视芯片主要应用于智能电视、投影仪等领域。客户包括小米、海尔、阿里、腾讯、百度以及Best Buy、Amazon等海内外知名终端厂商。AIOT应用逐渐落地，期待业绩稳步释放。公司基于在多媒体音视频领域的长期积累，叠加神经网络处理器、专用DSP、物体识别、人脸识别以及超高清图像传感器等多种技术，结合行业先进的12 nm制造工艺，形成了人工智能系列芯片。此类芯片解决方案的应用场景丰富，未来市场空间广阔。我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为5.51/7.41/9.57亿元，对应当前股价PE分别为89/66/51倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
