东方证券股份有限公司发布了2021年半年度业绩报告,期间实现收入490.9亿元,同比增长34.8%;归母净利润41.9亿元,同比增长52.3%;基本每股收益0.83元,同比增长50.9%。公司“三高一特”产品销量同比增长58%,远超整体产品1.4%的销量增速,带动公司整体毛利率提升0.31PCT。公司首发产品达199项,以替代低端产品,并且多项“三高一特”品种研发取得了实质性进展,公司产品力进一步提升。公司于今年1月成功竞买上海电气集团钢管有限公司40%股权,其核心资产为350万吨无缝钢管产能,效率挖潜空间较大,将和公司150万吨无缝管产能实现协同效应。公司计划发行50亿元可转债,目前已在证监会受理阶段,募集资金将主要用于“三高一特”、能源综合利用和环保改造、补充流动性资金等,可转债的发行将加快公司内生和外延的发展脚步,有望进一步提升公司竞争力和流动性。我们调增公司产能放量进度,对应2021-2023年吨毛利每股收益分别为1.57、1.89、2.01元(原21-23为1.49、1.65、1.78元)。估值切换至2022年,根据可比公司20X PE的估值,维持买入评级,目标价37.80元。