坚朗五金（002791.SZ）发布2021年中报，公司21H1实现营收34.87亿元，同比增长34.25%，归母净利润3.79亿元，同比增长63.95%，扣非归母净利润3.80亿元，同比增长67.95%；其中Q2单季实现营收22.44亿元，同比增长24.83%，归母净利润3.36亿元，同比增长50.89%，扣非归母净利润3.41亿元，同比增长54.33%，业绩数据靓丽。公司采取成本加成的报价方式，将原材料价格波动的风险传递至下游采购商，同时坚持产品+服务供应模式，具备较强的市场议价能力，毛利率保持高位稳定，21年上半年实现毛利率37.32%。公司主营业务体量稳定增长，各品类协同效应显著，费用持续摊薄，盈利能力进一步提升，21年上半年实现销售净利率11.23%，较20年同期增长1.42pct。公司护城河深厚，看好自身α成长。我们预计公司2021~2023年营业总收入分别为89.42、114.16、145.03亿元，同比增长32.74%、27.66%、27.05%，2021~2023年归母净利润分别为11.35、15.34、20.44亿元，同比增长38.85%、35.17%、33.27%，当前市值对应，对应21-23年PE为57.13X、42.26X、31.71X。竣工回暖带来公司β空间，公司集成供应平台优势突出，品类扩张成效显著，研发/产品/销售壁垒高筑，激励目标21-25年收入增速分别为30%/27%。建议关注。
