供给不足之下，我们如何看待地产政策演绎与板块机会？

房地产行业在当前市场环境下面临供给不足的问题，这主要是由于土地市场和商品房市场的供给不足，以及房企在集中供地制度下悲观的利润率预期和持续收紧的融资环境影响下，拿地意愿和能力上双方面走弱，制约了企业增加供应的效果。尽管拍地制度有所优化，但政策的预期是驱动地产股相对收益的核心变量。在当前需求端政策保持紧缩，土地及融资端政策存在边际改善的预期之下，房地产板块将出现类似2018年及2019年四季度，由于土地市场大幅转冷，流拍率快速上升，融资政策边际宽松带来的相对收益行情。建议关注房地产开发板块的β机会，推荐行业龙头房企万科、保利、新城及港股绿城中国，关注优质成长型房企金地集团的投资机会。