高基数下营收基本持平，业绩符合预期

红旗连锁（002697.SZ）2021H1实现营收45.37亿元，同比增长0.42%，归母净利润2.21亿元，同比下降15.20%，扣非归母净利润1.97亿元，同比下降19.90%。排除疫情高基数影响，同店相比2019年小幅提高，收入增速符合预期。公司毛利率基本持平，排除新准则影响，主营业务利润略有下降，利润符合预期。预计2021年/2022年主业扣非归母净利润约3.78亿元/4.39亿元，新网银行投资收益分别为1.0亿元、1.0亿元，归母净利润4.98亿元/5.59亿元，对应2022年给予主业利润20倍PE，对应目标价6.5元/股，维持“买入”评级。