智慧水务行业点评报告：我国水价上调进程开启，利好智慧水务和智慧水表行业龙头
证券研究报告·行业研究·水务 智慧水务行业点评报告 1 / 2 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 我国水价上调进程开启，利好智慧水务和智慧水表行业龙头 增持（维持） 投资要点 事件：（1）8月6日，国家发改委及住建部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了城镇供水的定价方式以及成本核算方式，两办法将于2021年10月1日正式施行。 （2）8月16日，上海发改委决定于8月31日召开居民听证会，调整居民阶梯水价：第一阶梯水价从3.45元/m³调整至4.09元/m³，其中供水价格为2.27/m³，应缴污水处理费1.82/m³，第一阶梯水价上涨约18.5%。 水价现状：我国水价远低于世界平均水平，两办法为供水企业提高水价提供了契机。两办法提出建立健全“以准许成本加合理收益”为核心的定价机制，困扰供水企业多年的水价问题终于迎来了曙光。我国水价只有美国的12%左右，新加坡和以色列的1/4，提高供水价格有利于激励供水企业提升供水质量，促进节约用水价格机制形成。两办法也指出供水企业降本增效、降低管网漏损率、提高管理效率。 水价提高大大丰厚了水厂利润水平，为水管网智能化改造提供资金：新价格体系给予供水企业准许收益率，大大促进了其对水务信息化改造、水务智能化改造的资本开支。以上海为例，上海市属供水企业日供水量在794万吨，如果水价平均提高0.5元/吨，全年利润增厚约15亿元。上海地区规划“十四五期间”，将加快推进水厂深度处理改造，同步完成2000公里老旧供水管网更新改造，加强原水、出厂水、管网水和二次供水环境全过程水质管理，提高居民饮用水水质。 我国供水管网智能化改造进程悄然而至，水务公司建设智慧水务的诉求极强。我们观察到智慧水务建设已经成为行业共识，究其原因，主要是2方面。（1）水务系统信息化改造确实能降本增效，解决自来水公司痛点。以漏损管理解决方案为例，我国自来水管网的漏损率高，传统的解决漏损只能通过听漏工人夜晚去听的方式，而智能化建设后，通过DM分区管理、GIS、物联网等技术将水流水压数据传到中台进行数据分析建模，可以精准有效定位漏损位置，漏损率的降低直接丰厚了供水企业的利润；（2）城镇化水平的提升也必然带来水管网建设投资的加大，十四五期间农村饮用水建设也为行业加速发展提供了重要驱动力。 标的：建议关注智慧水务行业和智慧水表行业的投资机会。建议关注智慧水务龙头威派格（公司深耕智慧水务全产业链布局，拥有超强的渠道力）、和达科技等，智慧水表龙头迈拓股份（超声波水表行业龙头）、宁水集团、新天科技等 风险提示：宏观经济不及预期的风险，行业竞争加剧导致毛利率下降的风险等 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《智慧水务行业深度报告：千亿市场！战略性看好智慧水务行业》2021-01-23 2、《威派格：智慧水务细分行业龙头!21年有望多点开花！》2021-03-02 3、《迈拓股份：超声波水表行业引领者》2021-07-20 [Table_Author] 2021年08月17日 证券分析师 刘博 执业证号：S0600518070002 18811311450 liub@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 执业证号：S0600520070005 18806288427 tangyh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（截至2021/8/16） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 603956 威派格 73.99 17.37 0.40 0.59 0.82 43.43 29.44 21.18 买入 301006 迈拓股份 51.87 37.24 1.67 1.75 2.44 22.30 20.20 22.90 买入 603700 宁水集团 44.00 21.65 1.34 1.72 2.17 16.16 12.59 9.98 买入 资料来源：wind，东吴证券研究所 -23%-11%0%11%23%2020-082020-122021-04沪深300水务II(申万) 2 / 2 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn
