中报兑现成长预期，在研项目窥视成长空间

凯立新材（688269）半年报实现营业收入7.13亿元，同比增长37.25%，归属于上市公司股东的净利润8282.11万元，同比增长41.95%，扣非净利润8070.15万元，同比增长42.63%，EPS 1.18元/股。公司业务模式分为销售和加工模式，贵金属在两种模式下的计入方式迥异，毛利率相差较大，收入或毛利率变化并未能真实反映公司业务发展，应当更多将目光关注于利润额的增长和ROE水平的变化。公司现金流和资产负债表变化无需担心，加工模式业务扩张期使然。