2021年中报点评：收入两翼齐飞，资产质量护航

宁波银行2021年上半年营业收入250.19亿元，同比增长25.21%；归母净利润95.19亿元，同比增长21.38%；期末总资产1.83万亿元，较期初增长12.72%，归母普通股股东净资产1140.52亿元，较期初增长10.01%。宁波银行上半年收入同比增速超出市场及我们的预期，业绩相当优异。宁波银行上半年业绩核心亮点包括：①收入超预期高增长，其中利息与非利息收入两翼齐飞；②继续主动计提表外信用减值，出清表外资产质量包袱。所以，和很多银行今年通过“少提信用减值”释放利润有所不同，宁波银行的业绩高增长是通过“业务驱动收入”，也是真正意义上的高增长。我们预计公司2021、2022年归母净利润同比增速22.40%、21.36%，近期股价跟随银行板块调整，目前估值降低至12.22x2021PE、1.81x2021PB，作为高成长零售银行重点推荐，维持“买入”评级。