7月金融数据点评：信贷需求全面回落，债市调整渐行渐近

7月信贷需求全面回落有关。总的来说，7月实体经济信贷需求全面回落，新增短贷+票据的同比新增量，减去中长期贷款的同比新增量，自年初以来进一步走扩，指向信贷结构进一步走弱。同时，企业存款连续两月同比回升，居民存款超季节回落，侧面说明经济动能放缓。从基本面走弱后的第一阶段行情已近尾声，未来操作难度、调整概率将逐渐增加。但长期来看，库存指标进入下行通道，货币政策也将沿着宽松的方向演绎，因此短期的调整不必过于惊慌，反而是在“倒车接人”。