21H1归母净利润同增63%，上半年量价齐升高速增长，逐步开拓新型烘焙消费场景前景可期

南侨食品发布2021年半年报，实现营业收入13.62亿元，同比增长38.62%；归母净利润为1.95亿元，同比增长63.00%。公司作为烘焙油脂行业领军者，在烘焙原材料领域已有雄厚的技术积累，助力产品高质稳定。公司2021上半年很好地消化了原材料采购价格的上涨，成功实现了产品量价齐升，并且随着公司冷冻面团等业务产能逐步落地，持续深耕烘焙市场的同时不断拓展茶饮、餐饮等烘焙新消费场景，公司未来有望继续高速发展。我们预计公司2021-2023年营收在30.2/38.1/46.1亿元，归母净利润在4.7/6.0/7.4亿元，对应PE32X/25X/21X，维持买入评级。