强者恒强，平台化龙头全年业绩可期

药明康德（603259.SH）2021上半年实现营收105.37亿元，同比增长45.7%；归母净利润26.75亿元，同比增长55.8%；经调整Non-IFRS净利润24.48亿元，同比增长67.8%。公司业绩符合预期。中国区实验室业务保持高增速，完成首个NDA申报。CDMO业务厚积薄发维持高增速，产能建设计划持续推进。美国区实验室服务收入6.59亿元，同比下降15.7%；美国疫情持续反复，拖累美国区实验业务。临床研究持续恢复，服务能力稳定增长。长尾战略效果卓越，国内创新热带来业绩弹性。我们预测公司2021年至2023年归母净利润分别为41.93亿元、53.92亿元和68.84亿元，同比增长41.7%、28.6%、27.7%；对应PE分别为98倍。