2021年7月金融数据点评：央行继续谨慎操作 下半年先财政后货币

报告总结：央行在7月份继续谨慎操作，社融规模和贷款规模均有所回落。企业贷款走低，尤其是企业中长期信贷回落，意味着需求的下行和供给的收缩。影子银行贷款仍然下滑，意味着企业的活力在下降。企业债券融资恢复正常，但地方政府债券发行量有所滞后。下半年，政策面将先财政后货币，预计财政政策会有所发力，而货币政策可能会在4季度宽松。经济下滑将在4季度更加明确，政策层面对年底和明年年初的经济增长有所忧虑。