新老产品梯队表现出色，雷霆发行实力再上台阶

根据研报，吉比特的《问道》端手游和《一念逍遥》手游表现优秀，《摩尔庄园》手游更是大超预期，雷霆平台的发行实力也因此提升。此外，公司代理和自研游戏储备丰富，代理产品包括《复苏的魔女》等，自研游戏则聚焦MMORPG、SLG、放臵类。预计公司2021-2023年净利润分别为15.8、19.5、22.1亿元，对应EPS分别为21.95、27.07、30.68元，给予2021年22X估值目标价482.9元，给予“增持-A”评级。然而，研报也指出，版号获批进度和新游表现可能带来风险。