代建行业深度研究（一）：轻资产高毛利，助力地产轻重分离

本报告研究了房地产代建行业的发展趋势和市场空间。代建行业是指房地产项目所有人将房地产开发项目的全部或部分设计、开发、建造、管理或其他职能委托给具有房地产开发能力并且擅长开发的代建公司。随着房地产行业市场化，代建行业逐渐向广义的服务管理转型。根据中指院报告，2020年全国房地产代建行业新签约项目建筑面积8060万平方米，2010年至2020年行业建筑面积的CAGR为24.4%。2019年代建行业总收入为91亿元，2015-2019年收入CAGR为34.9%，CR5收入占比达到55.3%，竞争格局良好。代建具有轻资产运营、受周期影响小、盈利能力强等特点。代建行业需求旺盛主要源于中小房企、非专业开发商的项目所有人、产品品质侧和城市更新和公住房等方面。建议关注代建行业的发展机会。