海天国际发布2021年半年度业绩,上半年实现收入82.3亿人民币,同比增长64.0%;归母净利润15.8亿人民币,同比增长54.1%;每股收益0.99元人民币,略超预期。公司上半年实现净经营性现金流14.8亿人民币,同比增长20.7%。 注塑机电动化、二板化趋势持续,提升产能应对饱满需求 2021年上半年公司小型机MARS系列实现收入57.9亿元,同比增长58.3%,主要由于下游各行业需求强劲带动销量增长;长飞亚电动系列和Jupiter二板系列销售高速增长,上半年收入同比分别增长86.1%/91.5%至10.5/8.9亿人民币,主要受益于高端制造业恢复和汽车行业的持续回暖。公司在无锡、顺德、墨西哥等新工厂提升产能,为长期成长提供充足准备。 海外业务重回高增长 随着海外疫情初步得到控制,公司产品出口重回高增长,21年上半年海外销售达25.1亿人民币,同比增长56.1%。其中,印度、巴西、泰国等销售增加显著,越南、土耳其、俄罗斯等继续稳步向上。 三代注塑机获市场认可,产品结构持续优化,盈利能力有望提升 公司2021年上半年综合毛利率为32.3%,净利率为19.2%,同比均下滑了1.3个百分点,主要由于上半年原材料涨价;公司通过提升经营效率、整合供应链,减少原材料价格涨价对毛利率造成的影响。公司MARS系列和长飞亚系列三代机在国内外上市,价格较二代机进一步提升,标准化程度提高,结构更简单,原材料成本更低,钢材使用量更少。三代机凭借其卓越的性能表现已获得市场广泛认可;随着三代机的推广,以及大型机占比的上升,未来公司盈利能力有望提升。 维持“买入”评级 随着经济复苏,注塑机下游需求旺盛,行业维持高景气;公司订单饱满,盈利能力有望提升。我们上调公司21-23年净利润预测12.5%/10.9%/10.6%至32.7/37.0/41.2亿人民币,对应21-23年EPS分别为2.0