华创证券发布华东医药2021年中报点评，维持对华东医药推荐的投资评级。公司二季度业绩下滑幅度收窄，医美业务恢复超预期。医美业务实现收入5.65亿元，同比增长46.25%，其中，国际医美业务实现收入2.76亿元，同比增长111.28%，恢复迅速。公司医美业务目前已经形成了差异化透明质酸全产品组合、胶原蛋白刺激剂、a型肉毒素、埋植线、能量设备的综合产品群，实现无创+微创、耗材+设备的医美全产业链布局。英国Sinclair、西班牙High Tech、美国R2和瑞士Kylane四个研发中心，荷兰、法国、美国、瑞士和保加利亚五大生产基地为公司医美业务发展保驾护航。少女针将于8月正式登陆大陆市场，开启填充市场第二曲线；冷触美容仪酷雪预计今年三季度在国内正式上市，市场空间广阔。此外，阿卡波糖、百令胶囊和仿制药为公司的新药研发和医美业务发展提供较充沛的现金流。公司预计三年后将有一批新药处于三期临床和上市销售阶段。公司工业板块和CMO及CDMO出口取得较大突破，增长可期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为29.66、35.72、43.00亿元，同比增长5.2%、20.5%、20.4%，对应21-23年EPS分别为1.69、2.04、2.46元，对应PE分别为22、18、15倍。公司整体估值为984亿元，目标价为56.22元。
