伊美尔拟赴港IPO,医美机构资本化持续推进。伊美尔是国内领先的医疗美容服务提供商,本次赴港是公司自2017年新三板摘牌后再次登陆资本市场。近年来,医美服务赛道头部企业的资本化进程仍在推进。从医美服务赛道规模来看:2020年我国合规医美服务市场规模达1176亿元,已成为全球第二大市场;但渗透率相较美日韩等国仍处于较低水平,存在较大提升空间。从医美服务行业格局看:公立和民营医美机构各有所长互为补充,其中公立机构更擅长整形修复,私立机构更专注整形美容;2020年我国正规医美服务市场中民营机构市场份额约占82%,公立机构仅占18%,事实上民营医疗美容机构已成为行业中坚力量。从医美服务行业趋势看:轻医美项目具有风险小、耗时短、恢复快等特点,越来越受到消费者欢迎,2016-2020年间轻医美市场规模CAGR达13.9%,增速明显高于手术类项目。长期看,从上游医美机构和下游消费者的需求分析视角出发,结合赛道空间、增速、发展前景,我们重点看好透明质酸、肉毒素、再生类和光电射频类这四条医美产品细分赛道,有望长期保持较高景气。