根据报告正文,上汽集团7月产销量有所下滑,但芯片短缺影响已有所减弱,自主表现较好。其中,上汽通用五菱表现最佳,产销环比分别+17.84%/+18.21%。此外,7月上汽实现新能源汽车批售4.8万辆,同比+138.1%,其中MG、R汽车合计销售新能源车超过1.3万辆,同比+219.4%,上汽大众销售新能源车近0.4万辆,同比+80.4%,上汽通用五菱销售新能源车超过2.7万辆,同比+135.2%。同时,7月上汽海外零售销量5.12万辆,同环比分别+38.01%/-3.03%。此外,7月上汽集团整体去库,上汽大众+上汽乘用车补库,上汽通用+上汽通用五菱去库。虽然整体折扣率有所上涨,但上汽集团折扣率放宽程度略小于行业。我们预计随公司智己+新R标高端智能电动品牌打开新能源市场,不断开拓海外市场,大众及通用有望见底企稳。我们维持上汽2021-2023年归母净利润210/232/251亿元的预测,对应EPS为1.80/1.98/2.15元,PE分别为11/10/9倍。维持上汽集团“买入”评级。