七月行业动态报告：政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●环保行业 2021年8月2日 [table_main] 公司深度报告模板 政治局会议提出碳中和新要求：统筹有序，先立后破 ——七月行业动态报告 环保行业 推荐 （维持评级） 核心观点  政治局会议对碳达峰、碳中和工作提出新要求。近日，中央政治局关于碳中和工作，提出了“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”等要求。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。  循环经济对资源安全的支撑保障作用进一步凸显。发改委近日印发了《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年，资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。单位GDP能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右，资源循环利用产业产值达到5万亿元。  我国经济持续稳定恢复，能源需求较快增长。近日，国家能源局召开例行新闻发布会，发布2021年上半年能源经济形势、可再生能源并网情况。进入二季度，能源消费增速较一季度有所回落，比如全社会用电量，一季度增速21.2%，上半年增速16.2%，比一季度增速下降5pct，但煤电气消费均快速增长，“淡季不淡”新特征凸显。  全国碳市场开启，碳交易价格保持稳定。根据上海环境能源交易所发布的数据，本月全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量595.19万吨，总成交额2.99亿元。挂牌协议交易月成交量505.19万吨，月成交额2.62亿元，最高成交价61.07元/吨，最低成交价48.00元/吨，本月最后一个交易日收盘价为54.17元/吨，较开市首日上涨5.74%。  投资建议。中共中央政治局召开会议，要求要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。因此，制定全局的、长远的行动方案尤为关键，新能源体系建设、电力体制改革、碳排放权交易等多个领域有望持续受益。推荐关注盈峰环境（000967.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ）、绿茵生态（002887.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 603588.SH 高能环境 3.04 26.7 160 002887.SZ 绿茵生态 0.74 11.8 35 000967.SZ 盈峰环境 -8.12 14.1 197  风险提示。CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；碳价不及预期的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 行业数据 2021.07.30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2020.07.30 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保】行业深度报告_环保工程及服务_全国碳市场即将启航，看好CCER带来的行业机会——环 保 行 业 碳 中 和 系 列 报 告 之 二_20210711 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁_碳中和周报：全国碳市场上线一周，碳交易价格符合预期_20210725 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁_碳中和周报：统筹有序做好碳达峰、碳中和工作_20210731 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、政治局会议部署碳中和工作 .................................................................... 1 （一）近期行业热点 ................................................................................. 1 （二）全国碳交易正式开市，碳价保持稳定 ............................................................. 3 二、关注环保企业参与碳交易的机会 ................................................................ 5 （一）构建“配额+自愿减排量”的市场化减排机制 ...................................................... 5 （二）CCER有望为企业带来额外盈利贡献 ............................................................... 9 三、环保行业在资本市场中的表现 ................................................................. 12 （一）环保行业在国民经济中的地位 .................................................................. 12 （二）板块表现强于沪深300，估值仍具上行空间 ....................................................... 13 四、投资建议及股票池 .......................................................................... 13 （一）投资建议 .................................................................................... 13 （二）核心组合表现 ................................................................................ 14 五、风险提示 .................................................................................. 14 六、附录 ...................................................................................... 15 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、政治局会议部署碳中和工作 （一）近期行业热点 1.政治局会议：统筹有序做好碳达峰、碳中和工作 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。 “坚持全国一盘棋”。中国气候变化事务特使解振华表示，目前中国正在安排碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，包括十方面内容。而全国碳交易市场的推出，就是全国一盘棋的重要机制，未来还要纳入更多的行业、更多的品种与更多的机构，以期用碳定价的“市场之手”对“减碳”形成支撑。 “纠正运动式‘减碳’”。面对碳中和，运动式“减碳”有两种反应：一种是虚喊口号、蜂拥而上，抢风口、蹭热度、追热点；另一种是过度行动，超出了目前的发展阶段而采取不切实际的行动。由于各个地方情况不同，达峰基础条件以及达峰时间、峰值会存在差异，各地需要根据自身情况，研究确定各自达峰方案、达峰重点和实施路径，实现差别化和包容式低碳转型，从而避免运动式“减碳”。当前，“过”和“不及”的表现都存在，因此制定全局的、长远的行动方案尤为关键。 “先立后破”。先把减碳的基础设施做好，在保证经济平稳运行的基础上，才能开始去煤减碳。具体来说，包括新能源系统、电力体制改革、碳排放权交易等多方面工作。与欧美发达国家不同的是，中国的经济发展还需要高质量增长。如果先破后立，那将对经济造成较大冲击。先立后破是最为稳妥的做法，现阶段保障能源安全、电力充足稳定供应依然重要。 “坚决遏制‘两高’项目盲目发展”。如果任由“两高”项目盲目发展会有三个直接影响：一是直接影响碳达峰、碳中和目标实现；二是直接影响产业结构优化升级和能源结构调整；三是直接影响环境空气质量改善。严格控制“两高”项目盲目上马是贯彻新发展理念、构建新发展格局的必然要求，是深化供给侧结构性改革、实现高质量发展的必由之路。 2.国家发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》 国家发展改革委近日印发了《“十四五”循环经济发展规划》，指出要大力发展循环经济，推进资源节约集约循环利用，对保障国家资源安全，推动实现碳达峰、碳中和，促进生态文明建设具有十分重要的意义。 循环经济对资源安全的支撑保障作用进一步凸显。《规划》提出，到2025年，资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。其中，主要资源产出率比2020年提高约20%，单位GDP能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右，农作物秸秆综合利用率保持在86%以上，大宗固废综合利用率达到60%，建筑垃圾综合利用率达到60%，废纸、废钢利用量分别达到6000万吨和3.2亿吨，再生有色金属产量达到2000万吨，资源循环利用产业产值达到5万亿元。 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 图1：2005-2025E中国单位GDP能耗变化 图2：2005-2025E中国单位GDP用水量变化 资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，水利部，中国银河证券研究院 围绕三大领域，提出循环经济发展主要任务。《规划》围绕工业、社会生活、农业三大领域，提出了“十四五”循环经济发展的主要任务。一是通过推行重点产品绿色设计、强化重点行业清洁生产、推进园区循环化发展、加强资源综合利用、推进城市废弃物协同处置，构建资源循环型产业体系，提高资源利用效率。二是通过完善废旧物资回收网络、提升再生资源加工利用水平、规范发展二手商品市场、促进再制造产业高质量发展，构建废旧物资循环利用体系，建设资源循环型社会。三是通过加强农林废弃物资源化利用、加强废旧农用物资回收利用、推行循环型农业发展模式，深化农业循环经济发展，建立循环型农业生产方式。 五大重点工程和六大重点行动推动循环经济发展。《规划》部署了“十四五”时期循环经济领域的五大重点工程和六大重点行动。包括城市废旧物资循环利用体系建设、园区循环化发展、大宗固废综合利用示范、建筑垃圾资源化利用示范、循环经济关键技术与装备创新等五大重点工程，以及再制造产业高质量发展、废弃电器电子产品回收利用、汽车使用全生命周期管理、塑料污染全链条治理、快递包装绿色转型、废旧动力电池循环利用等六大重点行动。 3.国家能源局发布2021年上半年能源经济形势 我国经济持续稳定恢复，能源需求较快增长。近日，国家能源局召开例行新闻发布会，发布2021年上半年能源经济形势、可再生能源并网情