利润率环比改善，内生增长动力充足

新宙邦发布2021年半年报，实现营业收入25.57亿元，同比增长114.23%；归母净利润4.37亿元，同比增长83.85%。四大业务全面发力，电解液增长超两倍。1H21公司营收25.57亿元，同比增长114.23%，电解液/有机氟/电容器/半导体化学品四大业务营收分别为17.7/3.44/3.26/0.89亿元，同比+200.9%/+11.4%/+42.9%/+91.9%。电解液量价齐升，添加剂贡献利润增量。1H21公司电解液业务实现营收17.7亿元，同比增长200.9%；毛利率27.4%，同比下降1.6pct，环比提升3.4pct。受益于添加剂价格的上涨和溶剂产能的释放，电解液单吨净利显著增厚；我们预计1H21电解液单吨净利0.7-0.8万元，整体贡献利润2.5-3亿元。