中报点评：保持稳定增长，具备长期价值

贵州茅台发布中报，营收490.87亿元，同增11.68%；归母净利246.54亿元，同增9.08%；扣非净利246.49亿元，同增8.72%。上半年销售毛利率91.38%，基本持平；归母净利率48.61%，同比下滑2.82pct。21Q2实现营收218.16亿元，同增11.61%；归母净利107.00亿元，同增12.53%。系列酒较快增长，茅台酒略放缓与Q2经营节奏相符，直销比例大增。报表反映实际经营情况，稳扎稳打。