恩华药业（002262）2021半年报报点评：业绩平稳增长，研发投入创同期新高。公司实现营业收入186,502.34万元，同比增长25.81%；利润总额47,817.11万元，同比增长17.26%；归属于上市公司股东的净利润41,090.55万元，同比增长16.46%。核心产品麻醉类产品实现营业收入86,639.86万元，同比增长63.43%；毛利率90.91%，较去年同期下降了0.62个百分点。研发力度持续加大，为同期历史最高。公司研发费用为15,657.07万元，同比增长53.94%。未来公司有望迈入研发收获期，进一步丰富产品管线，优化产品结构，提升公司市场空间，增厚公司业绩。好欣晴IPO工作稳步推进。公司联营公司江苏好欣晴积极布局互联网医疗服务产业，目前好欣晴IPO工作正在有条不紊持续推进，未来如好欣晴IPO成功，将有望提升公司投资收益。我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.90元、1.09元和1.32元，对应的动态市盈率分别为14.63倍、12.10倍和10.05倍。维持买入评级。
