如何看云SaaS的安全边际

云计算公司如何看云SaaS的安全边际？报告指出，国内云领军2021年估值进入震荡与消化区间，可以关注经营性净现金流为切入点，研究云计算公司的安全边际。海外代表性云公司转云后，经营性净现金流普遍具备持续、稳健增长的特征，反映了SaaS模式可延长客户生命周期、加深客户服务深度。以Adobe为例，其以低单价、反盗版等特征扩大了客群基数，以分期、预收等手段有效提升现金流的稳定性；同时，公司以客户成功为导向、以数据驱动为手段，不断改善用户体验、深挖增值服务，激励客户的长期续费与增购，最终支撑起持续、稳健增长的现金流。报告预计，2022年，金山办公、广联达、深信服、恒生电子等公司的经营性净现金流将显著提升，对应总市值安全边际为1400-1600亿元。长期来看，增值服务拓展叠加议价权提升，云领军上行空间或超预期。