整体受累于消费力疲弱，渠道和品牌建设或后程发力

根据报告，涪陵榨菜在2021年上半年实现营业收入13.47亿元，同比增长12.5%；实现归母净利3.76亿元，同比下滑7.0%。其中，Q2收入低于预期，主要系高基数和消费力疲软。公司加大品牌建设导致销售费用率上行，预计净利率仍承压。然而，公司现金流稳定，投资建议为买入-A评级。