本周英美烟草公布2021年半年报,新型烟草业务加速增长。按固定汇率计算,2021年上半年公司实现收入9.42亿英镑,同比增长50%;其中雾化电子烟(品牌Vuse/Vype)收入4.23亿英镑,同比增加59.3%;加热不燃烧(品牌glo)收入3.94亿英镑,同比增长37.8%;新型口含烟(品牌Velo)收入1.25亿英镑,同比增加63.2%。新型烟草消费者数量实现有史以来最高增幅,在关键市场份额持续增长。公司致力于减少其业务对健康的影响,鼓励吸烟者完全转向经科学证实的降低风险的替代品,目标在2025年实现新型烟草业务收入50亿英镑,至2030年拥有5000万不燃烧产品用户。我们预计未来公司旗下的雾化电子烟品牌有望继续保持高增长态势,思摩尔国际作为Vuse的核心供应商,有望凭借其技术优势持续收益。