报告总结： 宁德时代发布第一代钠离子电池，单体能量密度160Wh/kg，快充15min可达80%，将于2023年形成基本产业链。钠离子电池处于导入期，成本更低，能量密度较低，但低温性能优异，-20°C容量保持率达到88%以上，好于锂离子电池的70%。公司技术前瞻，钠离子电池领先全球，单体能量密度160Wh/kg，为全球最高水平；常温下15min快充可达80%电量；低温性能优异，-20°C有90%以上的放电保持率；系统集成效率超过80%；热稳定性超过国家强制标准；系统集成上可实现钠离子电池和锂离子电池集成混用，通过BMS调配，适用更多场景。钠离子电池有望在储能等领域对LFP形成有效补充，相比LFP而言，钠离子电池能量密度较低，但在低温和快充性能有明显优异，在高寒高功率应用场景优势明显。公司预计2021-2023年归母净利润分别为100、141、202亿元，同比分别增长80%、41%、43%，当前股价对应2021-2023年PE 分别为129、92、64倍。维持“推荐”评级。
