宏观专题7月FOMC会议点评：面鸽里鹰

美联储在7月FOMC会议上维持货币政策不变，但新设回购工具。会议声明中首次指出“在实现充分就业和物价稳定的目标上已经取得了一些进展”，这表明美联储已经开始认可经济的实质性进展。然而，市场反应偏鸽，可能是因为鲍威尔在新闻发布会上未释放关于Taper的更多信息。从泰勒规则的角度看，当产出缺口有明确转正的趋势并同时通胀回升至2%的目标区间时，通常即对应货币政策的紧缩周期。金融危机后，美联储面临零利率下限，并启动资产购买等非常规货币政策工具，因此货币政策的松紧无法再单纯以联邦基金利率衡量。美债收益率下半年或见底反弹。