泡泡玛特（9992.HK）跟踪报告：量价齐升市场回暖，稳扎稳打突破边界。报告指出，泡泡玛特的潮玩消费或有改善，量价齐升，高端产品热度高，线下渠道维持快速拓展，618数据增长强劲。报告预计，潮玩市场仍有5倍以上空间，泡泡玛特有望乘行业东风大有可为。报告认为，泡泡玛特的护城河在于已构筑起一定体量的端到端产业链闭环，并成功树立了经历过市场检验的优质IP，已实现网络效应与端到端的平台化，设计师及消费者的依赖度将随时间提升，转起来的飞轮难以减速。报告还指出，泡泡玛特扎扎实实进行品牌运营，当前有几方面可圈可点，包括价格带逐步呈现高端化，品牌及新品联名拓展边界，布局“潮流艺术+二次元”概念产业。报告上调了泡泡玛特的21-23年归母净利润预测，并维持“增持”评级。
