调整到位，激励出炉，重放光彩

洋河股份是中国一家具有悠久历史的白酒企业，拥有“绵柔鼻祖”、“深度分销”等独特优势。公司2021年推出股权激励计划，有望激发管理层活力。预计2021-2023年公司营收分别为244.46、284.42、330.63亿元，归母净利润分别为83.01、101.80、124.57亿元，对应EPS分别为5.51、6.76、8.27元。考虑到次高端空间广阔，且M6+抢先占位600元新兴主流次高端价格带，公司产品未来依次换代，首次覆盖给予“买入”评级。