龙源电力（0916.HK）的H+A顺利推进，资产注入将增厚盈利。2021年上半年，公司累计完成发电量33,106,304兆瓦时，同比增长22.96%。其中，风电增长20.35%，火电增长32.62%，其他可再生能源发电量增长134.58%。公司风电发电量增长表现较好，主要受益良好的风资源以及增量电站发电量贡献。此外，公司重大资产重组方案顺利推进，预期深交所问询函答复完成+相关股东大会通过后，有望进入证监会发审会审核通过的关键阶段。关于现金收购部分，此次拟收购的国家能源旗下的风电场权益装机容量约1.975GW，目标资产2020年收入约20.18亿元人民币，合并前归母净利润约4.98亿元人民币，2020年底净资产42.16元人民币，交易代价57.74亿元人民币。初步测算，且此次收购PE约11.6倍，PB约1.37倍，估值合理，资产注入后将增厚公司盈利10%左右。全国碳交易正式上线，利好新能源运营商。全国碳市场正式上线以来，碳排放配额（CEA）价格逐步攀升，市场交易量总体稳定。未来随着CCER价格的上涨，预期新能源运营商的度电收益将进一步提升，公司作为新能源龙头公司，将较大受益。维持买入评级，提高目标价至16.2港元。我们提高公司目标价至16.2港元，相当于2021年和2022年19倍和16倍PE，目标价较现价有32%上升空间，维持买入评级。
