半导体赛道保持最高景气度：大跌难以持续 科技成长牛市根基尚未动摇

报告指出，尽管近期A股市场出现大幅下跌，但科技成长股牛市的根基并未动摇。报告指出，2020-2021年成长股利润和营收增速仅次于周期排名第二，体现了财务成长能力的重新崛起，牛市后半段也迎来高增长成长股优质转机。此外，万得一致预期净利润增速方面，国证2000小盘股增速居前为65.2%，2021年中小创万得一致预期净利润同比增速为98.6%，增速高于沪深300、中证800等蓝筹股，这是下半年行情向中小创高增速成长股倾斜的核心原因。报告还指出，2021年6月19日报告中推荐的半导体产业链复苏核心32只个股，涵盖了半导体产业链相关的印制电路板、其他专用机械、集成电路、光伏设备、半导体材料等细分领域核心个股，这32只个股6月19日至今平均涨幅达到了35.7%。报告认为，科技成长牛市尚未结束的几大因素有：短期流动性溢价DR3M(60均线）-DR007(60均线）和R3M(60均线-R007(60均线）变化基本和中债国债十年到期收益率一致，同趋势分别下降59bp、26bp、30bp，同时DR利率（短期流动性溢价）的提前预测作用好于R利率，在4月中旬就完成了后续国债收益率下行的提前反馈，而近期DR利率（短期流动性溢价）又下行了20bp，对于后续国债收益率保持宽松引导。报告还指出，海外因素方面，根据联邦储备委员会提供的未来3年的潜在GDP数据，加入了符合FOMC成员预测的PCE通胀率和实际GDP增速数据，推演出四项政策规则（泰勒、平衡、惯性、一阶差分）会在2022年Q2后全部转正，此后四大规则将不再支持负利率，这也是美联储Tapering缩减购债的潜在时点。报告还指出，目前半导体ERP-1.89%,较上期-0.07%，ERP处于历史前三分之一分位，依然处于高配置区间。其他热门行业如医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP也处于中性较高配置区间。而白酒目前处于低配置

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