卫星石化披露中报：2021H1实现收入107.7亿元，同比增长125.68%；归母净利润21.26亿元，同比增长348.10%。新乙烯项目投产助力业绩同比大增，不断布局下游新能源和新材料领域。预计2022年年中建成的二阶段项目将为公司C2板块内和C2/C3板块之间的协同作用大为增强。此外，公司正在连云港基地将环氧乙烷业务延伸至聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺以及EAA新材料等领域；此外公司还规划有电池级碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC）等项目。在碳中和的背景下，新能源和新材料领域将迎来加速发展，公司积极布局该领域，不断将业务从大宗石化产品往高附加值产品延伸，预计将会对公司的盈利和估值产生两方面的正向影响。公司盈利预测和投资建议：随着C2项目的投产，公司实现了C2/C3双轮驱动，后续的乙烯二阶段项目、聚丙烯、双氧水和新材料项目将为公司带来持续的业绩增长动力，结合市场环境和公司经营计划，我们调整2021-2023年的归母净利预测分别是39亿元（原值31亿元）、52亿元（原值42亿元）和63亿元（原值49亿元），EPS分别为2.25、3.04和3.69元，PE分别为17.2、12.7和10.5倍。维持公司“推荐”评级。
