2021年下半年通胀形势展望：通胀峰值已过 关注二次上行可能

报告指出，今年上半年通胀整体上行但呈现明显分化走势，CPI受2020年同期基数较高、国内终端需求温和复苏等因素影响仅表现为温和抬升，而PPI受全球经济复苏与通胀预期增强、部分品种供给收缩以及基数等因素影响快速拉升。报告预计全年CPI同比上涨1%左右，未来需关注服务业修复对非食品CPI以及核心CPI的影响。PPI方面，输入性通胀叠加国内供给缩减等因素共同推动PPI持续超预期上行，但美元趋稳、海外经济体宽松收敛叠加增长高峰退去等因素有利于一定程度上缓解输入性通胀压力，预计近期PPI高位徘徊，三季度后期小幅回落、四季度至明年上半年加速回落可能性较大。未来仍要密切关注全球经济与国内消费复苏情况。