信用恢复几何系列（四）：永煤之后的河南

河南城投债自2020年11月开始经历了三个阶段，其中2020年11月-2021年2月，受永煤事件冲击，河南城投债连续三个月出现大额净偿还，累计净偿还额高达140亿元；二级市场受冲击相对较小，与事件前相比未发生剧烈变化，但成交偏离度开始小幅走高。2021年3月-6月，一级市场仍然没有明显改善迹象，其中3月是2021年到期高峰，单月净偿还额高达39亿元；二级市场成交活跃度改善，低估值成交占比提升。从2021年全年的到期分布来看，下半年到期压力大于上半年，但随着永煤事件的影响逐渐消退，投资者对河南城投债的信心已经明显修复，可关注7月净融资情况以进一步验证其恢复进度。