报告正文显示,公司2021年中报实现营业收入107.7亿元,同比增长125.68%;实现归属母公司净利润21.26亿元,同比增长348.1%;实现扣非归母净利润20.3亿元,同比增长337.88%。公司盈利能力更上一台阶,毛利率为30.85%,同比提升7.99pct,净利率为19.74%,同比提升9.84pct,ROE为14.48%,同比提升9.47pct。公司通过工艺优化与技术改进,以成本引领生产的方针下,整体维持较低水平。我们认为,C3产业链的量价齐升与C2产业链的产能释放为公司业绩增长的主要原因。公司C3产业链量价齐升,看好丙烯酸及酯景气持续。平湖基地年产18万吨的丙烯酸和30万吨的丙烯酸酯项目在一季度投产,带来产量上的成长。丙烯酸及酯有望维持景气:从价格上看,根据Wind,上半年丙烯酸(华东)均价为9309.1元/吨,同比上涨39.7%,Q2单季均价为9446.2元/吨,环比上涨4.5%,丙烯酸-丙烯上半年平均价差为3606.2元/吨,同比增扩67.0%;Q2单季平均价差为3612.8元/吨,环比增扩1.6%;上半年丙烯酸丁酯(华东)均价为15650.0元/吨,同比上涨103.1%,Q2单季均价为16446.2元/吨,环比上涨14.8%,丙烯酸丁酯-丙烯酸上半年平均价差为10064.6元/吨,同比增扩171.5%;Q2单季平均价差为10778.5元/吨,环比增扩21.1%。从供给端看,丙烯酸及酯装置对于定期维护的要求较高,海外市场多套主流装置遭遇不可抗力,全球供应整体偏紧。从需求端看,根据卓创,全球范围内,2021年