北京君正发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润3.1-4.0亿，同比增长2631.6%-3112.6%。2Q21单季度归母净利润1.9-2.8亿，环比增长61.1%-135.8%。公司本部产品主要是微处理器和智能视频芯片，其中智能视频芯片业务快速成长。公司作为国内消费类IPC行业的领军企业，充分受益于下游需求增长，我们预计公司本部的营收和毛利率会有显著成长。公司最大下游是汽车领域，去年受并表影响，经营业绩并未得到体现，今年场外因素逐渐消化，表观业绩回归正轨，预计毛利率和净利率逐步修复。公司目前已有2Gb至8Gb的LPDDR4产品，并且官网上显示3Q21将推出16Gb LPDDR4产品，有望畅享汽车智能化趋势。此外，公司的模拟业务亦不容小觑，目前主要产品是LED Driver，车规领域品类齐全，基本覆盖全部车灯用途，近年来快速向车载领域导入，助力公司成为平台型的汽车半导体龙头。我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为7.9、12.0、15.4亿元，对应7月23日收盘价（146.77元/股）估值分别为86.9、57.1、44.7。维持“买入”评级。
