高弹性、长板材兼顾的区域龙头

马钢股份是一家区域龙头钢铁企业，其业务涵盖长材和板材，以及轮轴特钢。2020年，公司的长材和板材产量比例接近1:1，其H型钢和特钢车轮轴业务引领全国。2021年上半年，钢铁行业供需向好，成本下降逻辑有望兑现。马钢股份作为华东长材龙头，剑指4000万吨的粗钢规模。加入宝武集团后，公司的运营效率显著提升。预计2021/22/23年，公司营收分别为979.4/1028.3/1054.0亿元，对应增速分别为20.0%/5.0%/2.5%。首次覆盖，给予“买入”评级。