兴发集团（600141.SH）是磷化工行业的龙头公司，其“矿电化”一体化布局显著提升了成本优势。目前，公司具有磷矿石产能495万吨/年、黄磷产能16万吨/年、磷铵产能60万吨/年、草甘膦产能18万吨/年、甘氨酸产能10万吨/年、有机硅单体产能36万吨/年、电子级磷酸产能3万吨/年、电子级硫酸产能2万吨/年、电子级混配液产能3万吨/年，产品涵盖磷酸一铵、磷酸二铵、三聚偏酸钠等15个系列、591个品种，多产品齐头并进，奠定行业龙头地位。磷产业链供给端全线缩紧，草甘膦及磷肥步入景气周期。随着“三磷”整治的持续推进，磷产业链供给端全线收缩。磷矿石供给收紧带动价格上涨，沿产业链向下游传导，据卓创资讯，7月主要中间品磷酸价格已上探至6260元/吨，黄磷价格19600元/吨左右高位运行，对下游各产品价格上涨形成成本支撑。公司布局全产业链，磷矿、黄磷和磷酸产能丰富，可有效抵御产业链价格上行对利润空间的侵蚀。公司已于2020年完成湿法磷酸技改，有望进一步巩固成本优势。有机硅需求稳健增长，“磷硅盐”协同巩固成本优势。有机硅行业景气度上行，预计未来随着居民收入水平的提高，需求仍将稳健增长。目前国内市场各厂商纷纷开启产能扩张，预计未来两年行业以消化新增产能为主。公司现有有机硅单体产能36万吨。同时，公司打造“磷硅盐”协同产业链，生产草甘膦时的副产物氯甲烷自给有机硅生产，而生产有机硅时的副产物盐酸则供应草甘膦生产，有效提高了资源利用率，降低生产成本，目前公司成本优势稳居行业前列。湿电子化学品受益下游需求增长，未来持续释放业绩。近年来，半导体、显示面板、太阳能光伏等需求爆发式增长。未来随着半导体产业生产重心转移回国内，出于运输成本、供应链安全等因素考虑，原材料国产化大势所趋。据IC Insights,目前我国半导体行业产值仅占市场规模的15.9
