机构化下核心资产的分化：从均值回归走向基本面异质性

安信证券发布基金中报研报，指出以新能源车、半导体为核心的高端制造业产业链获得机构大幅增持，充分验证了此前的判断。同时，以“茅指数”为代表的核心资产内部分化是二季度A股行情的重要变化。报告认为，核心资产内部的剧烈分化是对机构投资者长期主义和能力圈的认知交锋和实践考验。报告提出，核心资产内部分化的本质是A股的定价框架从均值回归框架走向基本面异质性框架，成长性、确定性和近端盈利的判定将成为未来投资组合超额收益的重要来源。报告建议，除了关注高端制造产业链，还应关注军工产业链，以及能够实现以量价齐升为核心特征的困境反转，如5G产业链、消费电子和汽车。报告还对各行业的仓位中枢水平和历史分位水平进行了分析，并提醒了风险。