华创证券研报对三环集团（300408）2021年中报预告进行了点评。公司预计2021年半年度净利润为9.73-11.4亿元，同比增长75%-105%。其中，非经常损益为9250万元。报告认为，公司业绩超预期，经营性业绩环比大幅改善。Q2业绩4.83-6.5亿元，同比增长30.2%-75.2%，按中值估算增速为52.8%，连续五个季度保持50%+增速。公司大尺寸高容产品进展顺利，小尺寸0201也已经开始出货，客户方面在现有家电及H客户等份额持续提升，同时新增工控医疗等新客户。报告认为，公司MLCC扩产加速落地，二次扩张已经开启。公司今年有望提前完成20年定增募投项目，同时最新的定增计划书还将增加250亿只/月产能。公司大尺寸高容产品进展顺利，小尺寸0201也已经开始出货，客户方面在现有家电及H客户等份额持续提升，同时新增工控医疗等新客户。市场担忧当前现货MLCC市场不景气，主要系缺芯及二季度安卓砍单致使头部大厂产能溢出到现货市场，而进入三季度消费电子进入旺季，叠加部分芯片供应有改善迹象，MLCC现货市场有望企稳回升，三环MLCC产能持续释放，下半年增量可期。报告认为，电阻基片和PKG是Q2业绩超预期的主要原因之一，份额仍有成长空间。电阻Q2维持较高景气，下游国巨及风华出货旺，公司电阻基片竞争力强，作为片阻最核心的原材料，充分享受行业量价齐升的景气红利，此外公司已经突破电阻浆料，配合基片出货快速放量，公司募投扩产项目已经在推进中，下半年有望持续贡献增量。二季度晶振景气度高，AIOT及车载需求拉动晶振需求持续增长，下游泰晶验证行业景气，公司卡位关键环节充分享受景气红利，量价齐升，募投的PKG项目已在扩产中，四季度增量可期。报告认为，公司材料平台能力凸显，成熟成长业务全面开花。公司除
