短保行业领跑者，多维度优势突出

本报告是关于桃李面包的首次覆盖报告。桃李面包是一家专注于短保面包行业的公司，其“中央工厂+批发配送”的商业模式被认为是该行业的最佳模式。公司的核心竞争力在于其优秀的配送密度和配送频次，这背后是其产品力、渠道力、供应链效率与管理能力的体现。公司的产品力体现在其保留经典产品并快速迭代，以满足终端需求；其渠道力体现在直销为主，终端掌控力度强；其供应链则体现在稳定高效的供应链体系，能够实现及时配送和保障产品的新鲜度。报告预测公司2021-2023年的EPS为0.94/1.12/1.31元，给予公司21年37倍PE，对应目标价34.78元，首次给予“买入”评级。