钢铁行业周报：库存继续回落，钢价震荡走强

钢铁行业周报 库存继续回落，钢价震荡走强 行业周报 行业报告 钢铁 2018年10月28日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*库存继续回落，短期钢价有望震荡上行》 2018-10-22 《行业周报*钢铁*库存回落、钢价上升，“长强板弱”格局延续》 2018-10-14 《行业周报*钢铁*节前库存上升、钢价回落，延续“旺季不旺”特征》 2018-10-07 《行业专题报告*钢铁*用数据说话：钢铁行 业是 否存在 “国进 民退” ？》 2018-09-26 《行业周报*钢铁*社会库存如期回落，“长强板弱”分化格局扩大》 2018-09-24 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：从上周数据来看，主要城市社会库存节后连续第3周出现回落，建筑材库存下降尤为明显。在库存大幅下降的背景下，短期钢价有望震荡走强。四季度北方重点地区进入采暖季环保限产，供给端仍难有明显增长；基建补短板政策成效逐渐显现，需求或将得到支撑。四季度供需平衡格局未发生明显变化，主要钢材品种吨钢毛利仍然有望维持高位。建议关注环保限产落地情况，中长期仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股，继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份，建议关注柳钢股份、韶钢股份等。  钢铁板块大幅上扬，大幅跑赢沪深300指数。上周（2018.10.22—2018.10.26），申万钢铁行业板块收涨3.72%，涨跌幅居全市场第8位；沪深300指数收涨1.23%，板块跑赢沪深300指数2.49个百分点。年初至今，板块下跌18.01%，跑赢沪深300指数3.26个百分点。个股方面，32只钢铁股（申万）仅有2只股票下降，持续停牌股票1只，方大特钢上周涨幅最大，ST抚钢跌幅最大。  钢材价格环比继续回升，螺纹钢期货基差缩小。上周钢价综合指数周环比回升0.33%；长材现货价格上涨，板材现货价格继续回落。螺纹钢主力合约周平均环比上升1.35%，热轧卷板主力合约周平均环比下降0.16%；螺纹钢期货贴水481元/吨，基差环比缩小46元/吨，基差开始修复。  全国高炉开工率环比继续下降，社会库存继续回落。上周全国高炉开工率为68.23%，环比下降0.14个百分点，但唐山高炉开工率环比上升0.61个百分点。上周五大品种社会库存合计980.96万吨，环比前一周减少49.03万吨，社会库存继续明显回落。  铁矿石价格继续上升，焦炭价格进一步上涨。上周铁矿石综合价格指数周平均上升2.05点；普氏进口铁矿石价格周均上升2.44美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2465元/吨，周环比上升83.33元/吨，连续2周上升。  主要品种吨钢毛利整体上升，处于高位水平。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，除了冷轧吨钢毛利小幅下降外，其他品种螺纹钢、热卷、中厚板吨钢毛利环比继续上升。短流程螺纹钢吨钢毛利上升，且与长流程螺纹钢吨钢毛利利差环比继续扩大5.75%，整体仍维持在较高水平。  风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期，将对行业产生重大不利影响。 -40%-20%0%20%Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18沪深300钢铁证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 17 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ................................................................................. 4 1.1行业市场整体表现 ........................................................................................................ 4 1.2行业个股表现 ................................................................................................................ 5 二、 国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1钢材价格指数环比继续上升，涨幅缩窄 ........................................................................ 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3钢材期货价格环比分化，继续同步现货“长强板弱”格局 ........................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ........................................................................................ 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比由降转升 .......................................................................... 8 3.2 全球三大市场钢材现货价格环比均上涨 ....................................................................... 8 四、 钢材生产情况 ....................................................................................................... 8 五、 钢材进出口情况 ................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ............................................................................................. 10 6.1钢材社会库存环比继续下降 ........................................................................................ 10 6.2建筑钢材生产企业库存连续两周下降 ......................................................................... 10 七、 上周主要原材料市场情况 .................................................................................. 11 八、 钢铁行业盈利情况 ............................................................................................. 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比持平 ................................................................................. 13 8.2钢材代表品种毛利情况 ............................................................................................... 14 九、 上周资金面及利率情况 ...................................................................................... 15 十、 一周行业及企业相关要闻 .................................................................................. 16 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 17 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周收涨3.72%，环比前一周上升2.80个百分点 ........................ 4 图表2 钢铁行业周涨跌幅在28个申万一级行业排名8位，周环比上升10位 ..................... 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）6.80倍，在28个申万一级行业中位列第27位 ................. 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 国内钢材期货价格环比分化 ....................................................................................... 7 图表10 螺纹钢期货基差481元/吨，周环比缩小46元/吨 ...................................................... 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比由降转升 ......................................................................... 8 图表12 国际三大区域钢价走势情况 ....................................