钢铁行业周报：库存去化加速，钢价继续走强

钢铁行业周报 库存去化加速，钢价继续走强 行业周报 行业报告 钢铁 2019年09月15日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*库存加速下降，钢价震荡走强》 2019-09-08 《行业周报*钢铁*原料价格明显回落 ， 吨 钢 毛 利 有 所 修 复 》 2019-09-01 《行业周报*钢铁*钢材库存连续下降 ， 钢 价 或 将 逐 步 趋 稳 》 2019-08-26 《行业专题报告*钢铁*大宗周期行业全景图——钢铁篇》 2019-08-19 《行业周报*钢铁*多重利空因素来袭 ， 铁 矿 价 格 大 幅 下 降 》 2019-08-11 证券分析师 李军 投资咨询资格编号 S1060519050001 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：上周钢材社会库存连续第5周下降，钢厂库存第2周下降，库存去化速度明显加速。供需矛盾阶段性缓解，钢材价格继续走强。随着供需基本面持续好转，前期恐慌情绪得到修复，国内钢价出现明显震荡反弹。随着9月国庆环保限产政策逐步落地，同时叠加三季度传统旺季，短期内市场价格仍有一定上行空间。当前，钢铁板块估值处于历史较低位置，可以逐步布局弹性较大南方区域龙头钢企和周期属性相对较弱的特钢板块，推荐大冶特钢和三钢闽光。  行业要闻：中国钢铁行业5G实景应用首次在湖南落地；唐山东海钢铁400万吨精品钢项目落户广东云浮；河钢邯钢老区退城整合项目产能置换方案公示；新钢股份与中科院合作稀土钢情况属实；山东23家钢铁企业查出重大隐患13项，问题清单公布。  行情回顾：上周SW钢铁行业指数周涨2.37%，环比下降1.46个百分点，跑赢同期沪深300指数1.77个百分点。从年初至今，申万钢铁下跌0.36%，跑输沪深300指数32.31个百分点。上周SW钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第9位，环比上升7位；钢铁行业市盈率为7.25X，环比前一周上升0.17X，估值仅高于银行板块，全市场倒数第二。  高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹3720元/吨，周环比+1.36%；线材4010元，周环比+1.26%；热轧3690元/吨，周环比+1.10%；冷轧4270元/吨，周环比+0.23%；中厚板3780元/吨，周环比+0.53%；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR98.85美元/吨，周环比+12.20%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价870元/吨，周环比+1.75%；唐山二级冶金焦到厂含税价1850元/吨，周环比持平；3）库存情况：五大品种社会库存1160.28万吨，周环比-4.35%；企业库存481.68万吨，周环比-6.67%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹356.47元/吨，周环比+11.27%；热轧105.58元/吨，周环比+24.90%；冷轧152.49元/吨，周环比+8.69%；中厚板28.15元/吨，周环比+67.18%；短流程螺纹毛利-83,95元/吨，周环比+111.51%。  风险提示：1）宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2）原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3）全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及。 -20%-10%0%10%20%30%40%Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19沪深300钢铁证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业要闻荟萃 1.1 中国钢铁行业5G实景应用首次在湖南落地 9月12日，由华为技术有限公司和中国移动通信集团湖南有限公司提供5G网络解决方案，为湖南华菱湘潭钢铁有限公司升级改造的废钢调运5G智慧天车正式投用。这是中国钢铁行业5G实景应用首次在湖南落地。（中国新闻网，09/12） 点评：钢铁作为典型的制造行业，新技术能够应用的场景十分丰富。随着5G时代的来临，钢铁行业也将会深度参与其中，提升劳动生产率。 1.2 唐山东海钢铁400万吨精品钢项目落户广东云浮 9月6日，云城区人民政府与福建银河投资管理有限公司（东海钢铁）正式签订投资协议，总投资60亿元，年产400万吨精品钢的东海钢铁项目落户云城。据悉，本次签约的东海钢铁项目总投资额60亿元，占地约1000亩，主要建设年产400万吨的精品钢、装配式建筑用钢、家电用钢等，将采用目前国际最先进的电弧炉装备，并采用嵌入式仿真和现代网络技术，实现数字化、智能化生产和控制，生产适应粤港澳大湾区制造业所需的优质和短缺的钢材产品。项目建成达产后，预估将可实现年均销售收入160亿元，可为社会提供约2000个就业。（中国冶金报，09/11） 点评：继唐山建龙、新宝泰、金马钢铁、津西钢铁等钢企宣布转移到河北承德、内蒙赤峰、广西防城港等地后，唐山东海钢铁作为第五家也开始从唐山搬迁至省外发展。从河北和唐山钢铁行业未来发展路径来看，向域外发展将是本地钢铁发展面临的一条途径。河北和唐山等环京地区环境承载压力巨大，本地钢铁产业也过于集中，通过向域外发展有利于减轻本地环保压力和企业生存发展压力。 1.3 企业要闻 1）河钢邯钢老区退城整合项目产能置换方案公示。按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《钢铁行业产能置换实施办法》要求，河钢邯钢老区退城整合项目产能置换方案正予以公示，公示期为2019年9月6日至2019年10月10日。（河北工信厅，09/09） 2）新钢股份：与中科院合作稀土钢情况属实。有投资者在互动平台提问：传闻公司与中科院合作稀土钢是否属实？新钢股份(600782)回复表示，“新钢高品质稀土钢制造关键技术研发及产业化”系江西省重大科技专项，该情况属实。（证券时报e公司，09/12） 3）山东23家钢铁企业查出重大隐患13项，问题清单公布。8月15日至8月28日，山东省应急厅对全省23家钢铁联合企业开展专项执法检查行动，根据9月7日通报的最新消息，12个地市23家钢铁联合企业，共发现问题686项，其中，重大隐患13项；现场立即整改问题10项，责令限期整顿676项；拟立案处罚企业18家，问题49项；责令暂时停产停业整改企业2家。（大众日报，09/08） 二、 市场行情回顾 上周（2019.09.09—2019.09.12），SW钢铁行业指数最终收涨2.37%，环比下降1.46个百分点；沪深300指数涨0.60%，环比下降3.32个百分点；板块跑赢沪深300指数1.77个百分点。从年初至今，申万钢铁下跌0.36%，跑输沪深300指数32.31个百分点。行业表现方面，上周28个申万一级行业有23个上涨，其余4下跌，1个持平，其中钢铁涨跌幅排名第9位，环比上升7位。 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 SW钢铁周涨2.37%，环比降1.46个百分点 图表2 钢铁周涨跌幅排名28个申万一级行业第9位 资料来源:：wind，平安证券研究所 资料来源：wind，平安证券研究所 上周最后一个交易日（9月12日），钢铁行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.25X，环比前一周上升0.17X。申万28 个一级行业中，钢铁行业估值仅高于银行板块，位居行业倒数第二。 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）7.25倍，在28个申万一级行业中估值仅高于银行板块 资料来源：wind，平安证券研究所 上周钢铁板块整体走势很好，各只个股均有不同程度上涨。涨跌幅榜中大冶特钢涨幅最大，整周涨幅为8.16%；首钢股份整周上涨0.28%，排名最后一位。 图表4 上周钢铁行业涨跌幅靠前个股 表现最好的10只股票 表现最差的10只股票 股票名称 上周涨跌幅% 本月涨跌幅% 上周换手率% 市盈率TTM 股票名称 上周涨跌幅% 本月涨跌幅% 上周换手率% 市盈率TTM 大冶特钢 8.16 13.70 6.28 13.46 首钢股份 0.28 2.33 0.90 9.40 柳钢股份 7.97 13.35 2.27 3.80 八一钢铁 0.29 6.77 3.88 8.74 新钢股份 6.78 11.16 4.27 2.79 重庆钢铁 0.52 3.76 0.63 10.48 华菱钢铁 5.80 9.23 4.97 3.31 包钢股份 0.65 2.67 1.84 23.81 三钢闽光 5.38 11.66 4.96 3.97 新兴铸管 0.74 3.81 1.55 9.14 武进不锈 5.25 10.00 11.66 11.37 本钢板材 0.75 1.26 0.32 21.21 方大特钢 4.88 11.58 4.85 5.00 河钢股份 0.76 3.91 1.02 9.50 南钢股份 3.31 5.21 2.58 4.26 沙钢股份 1.01 2.43 3.86 21.72 韶钢松山 3.28 9.36 2.96 3.87 马钢股份 1.08 4.48 1.17 5.89 宝钢股份 3.14 7.57 0.54 7.85 杭钢股份 1.18 6.22 0.72 9.65 资料来源：wind，平安证券研究所 -16%-8%0%8%16%24%32%40%2019/1/22019/1/162019/1/302019/2/132019/2/272019/3/132019/3/272019/4/102019/4/242019/5/82019/5/222019/6/52019/6/192019/7/32019/7/172019/7/312019/8/142019/8/282019/9/11钢铁（申万）沪深3002.37%0.60%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%通信电气设备房地产化工轻工制造非银金融计算机传媒钢铁综合机械设备电子建筑装饰商业贸易有色金属公用事业采掘家用电器纺织服装建筑材料沪深300医药生物汽车银行交通运输休闲服务国防军工农林牧渔食品饮料12.20 7.25 010203040506070国防军工计算机通信农林牧渔有色金属电子医药生物食品饮料休闲服务传媒电气设备机械设备轻工制造综合非银金融公用事业纺织服装化工交通运输家用电器汽车商业贸易采掘沪深300建筑材料建筑装饰房地产钢铁银行 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 三、 高频数据跟踪 图表5 行业高频数据跟踪（截止到9月12日） 钢材现货 单位 最新价格 周环比 月环比 年同比 上海螺纹钢 元/吨 3720 1.36% 0.00% -18.24% 上海线材 元/吨 4010 1.26% 0.00% -13.20% 上海热轧 元/吨 3690 1.10% -1.07% -13.38% 上海冷轧 元/吨 4270 0.23% 0.71% -12.14% 上海中厚板 元/吨 3780 0.53% -1.31% -14.48% 主要原燃料 单位 最新价格 周环比 月环比 年同比 普氏铁矿石指数:62%CFR 美元/吨 98.85 12.20% 11.32% 42.74% 唐山66%铁精粉干基含税出厂价 元/吨 870 1.75% 1.75% 14.47% 唐山二级冶金焦到厂含税价 元/吨 1850 0.00% -9.76% -27.88% 山西主焦煤车板价 元/吨 1450 0.00% 0.00% -11.04% 张家港废钢不含税市场价 元/吨 2420 2.98% 2.98% 1.26% 贵州硅锰:FeMn65Si17 元/吨 7375 -1.67%