东鹏饮料(605499):品牌投放力度大,加快走向全国化。公司披露2021H1业绩预增公告,预计上半年实现营业收入36-37.2亿,同比增长45.78%-50.64%;实现归母净利润6.65-6.85亿,同比增长50.69%-55.22%。费用投入加大,影响利润增长。净利润增速放缓,主要系公司费用投放节奏发生变化。公司5月底刚刚上市,相匹配的上市宣传活动主要投放在6月,相应费用支出加大。此外,今年建党百年之际,公司赞助多部主旋律影视剧;作为葡萄牙国家足球队赞助商,东鹏助力欧洲杯赛场。我们预计,由于今年体育赛事较为集中,公司或加大在广告宣传上的投入,并借助三季度旺季销售,配合促销活动,加快市场覆盖率的提升,推动收入高速增长。能量饮料市占率持续提升,寻找第二增长曲线。红牛之争仍在持续,华彬红牛在加油站等特通渠道合作受限,大型商超货架也所有波及,而战马虽依托华彬渠道,但消费者认知度稍显不足。天丝红牛进入国内市场时间较短,渠道梳理有待加强。与东鹏定位接近的乐虎仅为达利集团下饮料的单品,或难以获得全盘资源的倾斜。这正是东鹏向进一步走向全国市场的机会,或持续提升在能量饮料市场的占有率。近日,维他奶陷入爱国舆论风波,柠檬茶市场或出现格局变化,公司2019年以来对油柑柠檬茶换装上市,由省内销售转向全国销售,或有机会打造成为公司的第二增长曲线。营销上任人唯贤,全国化区域梯队明晰。2019年,公司营销主要由董事长弟弟林木港负责,而后为了公司全国化发展,董事长招募曾任职于加多宝、香飘飘的卢义富负责全国营销部工作,林木港继续负责广东本部营销工作。从股权结构上看,公司更像是一个家族企业,而公司董事长林木勤对公司发展的态度是认真的、坚定的,在营销工作上求贤纳士,而非任人唯亲。目前,公司将全国划分为四级梯队,广东是第一梯队,广西、江西、湖南、浙江、四川是第二梯队,福建、安徽、