半年报业绩预告点评：业绩符合预期，汽车、物联网业务增长看点多

公司点评 | 中科创达 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 业绩符合预期，汽车、物联网业务增长看点多 中科创达半年报业绩预告点评 公司点评 | 中科创达 公司评级 买入 股票代码 300496 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 162.60 近一年股价走势 分析师 邢开允 S0800519070001 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 胡朗 S0800519110003 hulang@research.xbmail.com.cn 相关研究 中科创达：业绩符合预期，全年业绩高速增长确定性提高—中科创达（300496.SZ）一季报业绩预告点评 2021-04-11 中科创达：深度受益智能驾驶升级，车载OS龙头加速腾飞—中科创达（300496.SZ）20年年报点评 2021-03-17 中科创达：短期汽车智能化的beta，长期软件定义汽车的alpha—中科创达（300496.SZ）业绩预告点评 2021-01-17 -33%-21%-9%3%15%27%39%2020-072020-112021-03中科创达计算机应用创业板指Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 事件：公司发布2021年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润26,172.24–27,917.06万元，同比增长50-60%，实现扣非后归母净利润24,172.24–25,917.06万元，同比增长55.76%-67.00%。 业绩符合预期，继续保持高增。公司上半年收入增长60%，推算Q2单季度收入增速约为46.19%，增长符合预期，汽车、物联网业务快速成长，同时手机业务增长稳健；此外，公司上半年产生股权激励费用5200万元（同比增加3200万元）、财务费用3200万元（同比增加3300万元，预计主要由汇率因素影响），Q2单季度利润增速区间为40.48%-56.64%。 汽车、物联网业务增长看点多。汽车业务，公司借助现有客户基础，整合全球销售渠道，扩大智能座舱优势，海外市场客户拓展迅速，同时驾驶域布局进展顺利。物联网业务，公司以物联网操作系统作为核心，以SoM产品、智能视觉、智能语音、FOTA等技术为切入点，融合AI、5G、云等技术，构建智能物联网生态系统，强化垂直行业产品和智能系统平台技术，抓住市场机遇，积累更多行业客户,为全球客户提供涵盖全场景智能产品和解决方案的分布式智能系统，目前公司物联网板块正处于快速发展阶段，AR/VR等业务高速增长，未来可拓展空间巨大。 投资建议：我们预计21-23年营收40.55/57.45/79.90亿，归母净利润为7.11/9.42/12.29亿元，PE 97/73/56x，公司深度受益智能驾驶升级，软件需求持续高企，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。 风险提示：下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期. Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Exc el1 2019 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 1,827 2,628 4,055 5,745 7,990 增长率 24.7% 43.8% 54.3% 41.7% 39.1% 归母净利润 (百万元) 238 443 711 942 1,229 增长率 44.6% 86.6% 60.2% 32.6% 30.4% 每股收益（EPS） 0.56 1.05 1.68 2.23 2.91 市盈率（P/E） 288.5 154.6 96.5 72.7 55.8 市净率（P/B） 34.0 15.8 13.8 11.7 9.8 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2021年07月12日 公司点评 | 中科创达 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年07月12日 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表（百万元） 2019 2020 2021E 2022E 2023E 利润表（百万元） 2019 2020 2021E 2022E 2023E 现金及现金等价物 748 2,087 2,968 3,255 3,682 营业收入 1,827 2,628 4,055 5,745 7,990 应收款项 731 909 1,468 2,075 2,847 营业成本 1,048 1,466 2,241 3,188 4,476 存货净额 35 400 242 440 775 营业税金及附加 5 7 11 16 22 其他流动资产 17 32 21 23 26 销售费用 87 109 166 236 328 流动资产合计 1,531 3,429 4,699 5,794 7,329 管理费用 491 665 1,022 1,442 1,997 固定资产及在建工程 86 438 538 672 887 财务费用 20 6 (18) (19) (25) 长期股权投资 40 67 51 53 57 其他费用/（-收入） (69) (87) (103) (95) (84) 无形资产 340 356 269 212 146 营业利润 246 462 736 978 1,276 其他非流动资产 833 1,268 960 1,045 1,127 营业外净收支 (1) 0 (0) (0) (0) 非流动资产合计 1,299 2,128 1,818 1,982 2,216 利润总额 246 462 736 977 1,276 资产总计 2,830 5,558 6,517 7,776 9,545 所得税费用 9 12 19 28 34 短期借款 402 311 420 435 388 净利润 237 450 717 949 1,242 应付款项 367 732 933 1,301 1,937 少数股东损益 (1) 6 6 6 12 其他流动负债 25 30 31 29 30 归属于母公司净利润 238 443 711 942 1,229 流动负债合计 793 1,073 1,385 1,764 2,356 长期借款及应付债券 4 5 9 12 18 财务指标 2019 2020 2021E 2022E 2023E 其他长期负债 63 93 81 79 84 盈利能力 长期负债合计 67 98 90 91 102 ROE 13.9% 14.2% 15.3% 17.4% 19.1% 负债合计 860 1,171 1,475 1,855 2,458 毛利率 42.6% 44.2% 44.7% 44.5% 44.0% 股本 403 423 423 423 423 营业利润率 13.5% 17.6% 18.1% 17.0% 16.0% 股东权益 1,969 4,387 5,042 5,921 7,087 销售净利率 13.0% 17.1% 17.7% 16.5% 15.5% 负债和股东权益总计 2,830 5,558 6,517 7,776 9,545 成长能力 营业收入增长率 24.7% 43.8% 54.3% 41.7% 39.1% 现金流量表（百万元） 2019 2020 2021E 2022E 2023E 营业利润增长率 45.4% 87.5% 59.3% 32.8% 30.6% 净利润 237 450 717 949 1,242 归母净利润增长率 44.6% 86.6% 60.2% 32.6% 30.4% 折旧摊销 86 103 93 104 111 偿债能力 营运资金变动 20 6 (18) (19) (25) 资产负债率 30.4% 21.1% 22.6% 23.9% 25.7% 其他 (200) (217) (220) (451) (476) 流动比 1.93 3.39 3.39 3.28 3.11 经营活动现金流 142 341 572 583 853 速动比 1.89 2.82 3.22 3.03 2.78 资本支出 (123) (466) (112) (198) (283) 其他 49 (59) 343 (62) (51) 每股指标与估值 2019 2020 2021E 2022E 2023E 投资活动现金流 (74) (525) 231 (260) (334) 每股指标 债务融资 (162) (105) 139 34 (16) EPS 0.56 1.05 1.68 2.23 2.91 权益融资 24 1,688 (62) (70) (75) BVPS 4.53 10.23 11.76 13.82 16.55 其它 102 (53) 0 0 0 估值 筹资活动现金流 (36) 1,530 78 (36) (91) P/E 288.5 154.6 96.5 72.7 55.8 汇率变动 P/B 34.0 15.8 13.8 11.7 9.8 现金净增加额 33 1,346 881 287 427 P/S 37.5 26.1 16.9 11.9 8.6 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 公司点评 | 中科创达 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年07月12日 西部证券—公司投资评级说明 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数20％以上 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于5％ 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其