预计居民房贷下行趋势不会因降准而改变

信达证券的研报指出，预计居民房贷的下行趋势不会因降准而改变。尽管7月9日央行宣布全面降准，但这并不意味着贷款疲弱的局面会改变，因为政策面依然以线下消费、服务业、中小企业为主要目标，而房地产贷款恰是这次政策的重点调控对象。此外，下半年紧信用局面有望松动，信贷表现将成为社融走势的决定因素。报告还指出，企业存款同比多增，财政资金投放仍较收敛，M1和M2增速剪刀差边际走阔，货币在实体经济中的活跃度有所下降。最后，报告认为下半年核心逻辑在于实现中国经济增长潜力，但需要密切关注未来通胀变化，因为PPI或再现“双顶”形态，届时PPI与货币政策的关系将由背离走向回归。